2023年新春后农产品展望：“棉花·糖”甜蜜开场！ 天天新消息
节后展望：
(资料图片)
自防疫政策调整以来，春节就被视为检验居民消费的试金石，整体看国内旅游收入创疫情以来新高，恢复至疫情前超7成水平。居民衣食住行均成为预期交易活跃的范畴，甚至消费的超预期成为2023年经济展望的发动机之一，也是市场定价的关键主线。棉花和白糖两个品种外盘涨幅分别为3%和6%左右，棉花的驱动以中国消费预期为主轴，白糖在此基础上则叠加了印度减产和巴西汽油价格上调的驱动，预期开盘有望走强，二者主力合约开盘价或上行至15000元/吨和5850元/吨以上，植物油和生猪则相对偏弱。
生猪：现实侧延续压制，预期改善需创造条件
苹果：消费端能否维持现货稳定，春节后行情展望
鸡蛋：05合约新高在望
油脂：国内复苏交易或带来短期反弹，但海外市场仍有拖累
豆粕：阿根廷旱情缓解，国内宽松仍待时间
菜系：油脂消费最差时期基本已过，菜系供应转宽松格局未变
白糖：印度产量面临下修助力原糖领涨，郑糖锁定“甜蜜”开场
郑棉：开门红兑现复苏预期，反弹有望延续
纸浆：交易平淡，节日与预期或是原因
生猪：现实侧延续压制，预期改善需创造条件
春节前后生猪市场从价格层面来看呈现平稳过渡的状态，全国市场主流价格开市后和节前持平，但代表性有限。随着市场逐步活跃，1月28日全国平均主流毛猪价较节前(小年后除夕前)有0.5元/公斤的下降，两广及江苏区域下降明显，降幅超过1元每公斤，东北地区则呈现0.1到0.4元/公斤的小幅上行，其余区域以小幅下行为主。基准地河南主流报价在15元/公斤，整体偏弱。
从供需状况上来看，按照季节性因素，目前生猪累计一周左右活体库存，同时消费端需要一定时间来恢复，总体呈现供强需弱局面，这也是历年来常常现节后价格见底的原因。同时，本年度没有完成节前减重，有部分原有库存转移至节后，导致实际供给压力相比往年更高，不过后续养殖端如果能够忍痛完成体重降重，市场压力或有短时缓解，配合需求恢复，部分企业仍有望回到盈利区间。
期货市场预期仍将承受一定压力，在仔猪逐月增多和能繁前期有低点的矛盾下，关注市场存在的结构性供给问题，尤其是中小散存栏和大厂存栏的差别，配合体重和屠宰量数据，关注活体库存去化情况，确认市场应出栏标猪数量及趋势。同时关注市场情绪中是否存在二育抄底的可能性，从而改变原有的出栏节奏。
苹果：消费端能否维持现货稳定，春节后行情展望
在时隔3年的春运带来了浓浓的年味与人口流动、经济活动的复苏。然而苹果在春节期间的走货情况较为平淡，集中于较廉价的礼盒装与其他低价货源，高价货源春节销售更加一般。由于前期备货较为积极，部分市场需要继续消化已备货源，春节假期后自产区补货的需求相对有限，节后产区冷库发货量或以偏低为主。
现货价格方面，虽然部分档口价格小幅下滑，但我们认为整体行情短期内将由于春节的提振而维持稳定。本季高昂的现货价格能稳定多久及在2、3月的走势将取决于产区冷库剩余的库存压力：若越接近我们预期的理想情形(2月2日约615万吨)，则意味着后期销售压力越小，产区从业者挺价的信心则越充足；相反，若越接近悲观情形(2月2日约765万吨)，则我们认为后期降价促销的压力将越发增加。
从时隔三年可再次自由出行的春节假期消费情况来看，我国居民的消费能力恢复道阻且长：
春节假期期间旅游人次与旅游收入较提倡“就地过年”的2021、2022年出现明显恢复。然而，春节假期间旅游人均支出的比值的恢复速度大幅落后于人次、收入的恢复速度，反映了当下居民消费能力依旧相对偏弱。而较差的消费能力对本年度高价的苹果仍存在一定压制。
故我们维持前期的观点：近期的节日提振可能掩盖了本季度库存结构中大果、高价货比例偏高的问题。在春节消化礼盒装、低价货源的同时，留给高价好货的销售窗口也正在流逝。居民消费能力不济将拖累高价货元的走货，从而累计为后期的销售压力，迫使其降价促销。
推荐策略：围绕8600~8800区间逢高沽空05合约。
鸡蛋：05合约新高在望
节前鸡蛋现货价格表现较为坚挺，库存压力有限，节前市场对开年价的共识在4.2元/斤左右，而今日主产区开年价均价为4.3元/斤，超市场预期。供应仍然是较低位置，上半年的存栏压力都不大。
消费方面，交通运输部数据，春节期间全国铁路、水路、陆路的客运量恢复至2019年的八九成左右，旅行社收入也恢复至2019的八成以上，疫情第二波也暂未见起势，消费恢复态势良好，春节期间外盘各资产涨多跌少。
鸡蛋目前基本没有库存(而往年此时会有库存)，叠加春节复工复产开学备货等，预估开年价后可能会继续上涨一段，开学备货完成后(2月中旬后)可能会有所回调(中小学开学时间在1月底至2月中旬)。05盘面破前高的可能性较大，逢低做多。
油脂：国内复苏交易或带来短期反弹，但海外市场仍有拖累
春节长假期间，油脂油料外盘走势整体略显坚挺。美盘方面，春节期间阿根廷降雨不及预期，且出口销售数据亮眼，这令本周CBOT大豆呈现先抑后扬走势，周线收涨0.22%。出于对阿根廷大豆产量不能得到太好恢复及南美大豆销售进度偏慢的担忧，美盘多粕空油套利仍较活跃，这对美豆油走势反而形成压制，美豆油周线跌2.05%。BMD交易所本周一及周二因春节休市，周三开盘受累于美豆油下跌及马棕出口转弱跌逾3%，但又在中国需求复苏预期及逢低买盘的支撑下收复失地，周线涨0.15%。
在阿根廷降雨前景暂不支持美豆崩盘，国内油脂需求随疫情过峰逐步恢复的背景下，短期油脂有望随新一轮的需求复苏交易出现进一步的反弹。然而，目前油脂也尚不具备向上突破震荡区间的动能，考虑到当前美豆已相当程度地交易了阿根廷减产预期，随阿根廷天气炒作窗口关闭存在利好出尽的可能，且马棕对中国、印度、欧盟出口前景不佳，随季节性减产期结束面临的累库压力在增加，将制约棕榈油向上的动能。中短期油脂或在反弹一波后延续区间宽幅震荡，区间操作为主。
豆粕：阿根廷旱情缓解，国内宽松仍待时间
节假日期间外盘走势相对克制，美豆在【1480,1530】区间震荡，目前正值南美大豆的关键生长期，比较积极的信号是天气跟踪模型显示在过去一周及未来一周，阿根廷的干旱局面已经有所缓解，阿根廷大豆优良率从3%上调至7%，并有望在未来七天保持向好的降雨量，但模型预测一周后天气会再次变干。我们预计市场对阿根廷减产的交易已经相对充分，油世界等主流机构相继给出3400-3800万吨的偏低产量，未来有望迎来上调，换句话说巴西丰产的幅度极大概率大幅超过阿根廷的产量损失，限制美豆涨幅。
但国内的局面还并没有有效缓解，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第4周(1月21日至1月27日) 123家油厂大豆实际压榨量为3.23万吨。预计第5周(1月28日至2月3日)国内油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计149.44万吨。
3月的到港及压榨量或难以快速走高，当下的豆粕现货价格仍旧维持在4600元每吨左右，M2305的已经显著贴水，空头路径尚不明朗，需继续跟踪买船节奏，当下巴西4-5月CNF报价160美分左右(2月230美分)，暂时有利于后期买船跟进，策略上维持5-9正套及远月09合约近4000关口的逢高沽空。
菜系：油脂消费最差时期基本已过，菜系供应转宽松格局未变
节日期间南美大豆主产区持续迎来降雨，未来7天仍将有雨，巴西降雨较多而阿根廷降雨较少，巴西大豆产量大概率超1.5亿吨，布交所数据显示过去一周阿根廷大豆优良率从3%回升至7%，美豆预计短期区间震荡，等待南美天气炒作窗口过去。
节日期间国内旅游和消费逐步正常化，受疫情管控放开影响而导致的去年年底油脂消费最差时期基本已过，预计节后餐饮消费将逐渐复苏。节前国内省储持续轮换和竞价销售，增加现货市场供应，关注节后各地轮换节奏是否延续。预计节后菜籽压榨厂数增加，压榨放量，预计1季度国内菜籽到港约30船180万吨，2-3月欧洲菜油逐步到港，1季度平均每月菜油到港量11-13万吨，国内菜油供应逐步转向宽松。
豆菜粕现货高价差，菜粕仍具性价比，港口及压榨厂菜粕维持低库存，累库缓慢。我的农产品网数据显示当前自养生猪利润亏损，大猪自用料更为积极寻找低价替代品。在生猪养殖亏损期间，自用料菜粕补库时间延长，菜粕累库预计将较为缓慢，但整体供应转宽松格局不变。
郑棉：开门红兑现复苏预期，反弹有望延续
节前市场矛盾集中在复苏预期是否兑现上。而节日期间国内线下消费的表现给出答案。一方面旅游类消费表现亮眼，将一定程度上带动其他可选消费的复苏。另一方面，出行数据仍未完全恢复至疫情前水平，而从已有的春节档电影票房数据来看，行业数据较2022年春节档均有明显增长，但没能超过2021年峰值水平。尽管不同行业复苏节奏和幅度不同，但开门红的表现将继续给予产业信心。当前产业复工积极。纯棉纱纺企逐步开工，绝大多数开工在初十之前，开工时间较往年略有提前。目前大型全棉织厂基本复工，多数大厂工人到齐。中小织厂多处在放假停产阶段，预计正月初八开始开工将恢复，同时少量坯布将陆续发送。
节日期间外盘维持强势运行，美棉大涨超3%，主因美棉出口销售亮眼，截至1月19日当周，2022/23美陆地棉周度签约4.85万吨，周增2%，其中中国签约1.34万吨，土耳其签约1.25万吨。随着人民币升值，外棉采购成本相对降低。
节日期间国内线下消费的亮眼表现，叠加节日期间外盘强势运行，将在节后继续推高国内棉价反弹幅度。但风险点集中在实际新疆棉需求兑现程度上，且目前新棉供应端放量压力继续存在，节后公检将再次提速，关注轧花厂售棉进度。
白糖：印度产量面临下修助力原糖领涨郑糖锁定“甜蜜”开场
春节期间国际糖市利多消息不断，巴西将汽油价格上调7.46%，上调当日含水乙醇价格跟涨3.85%，乙醇价格的上涨将增加制醇的性价比和糖厂的制醇意愿，从而边际的增加乙醇产量、减少食糖产量，进而驱动原糖走高，但目前含水乙醇折糖价格仍然低于原糖，因此本轮上调汽油价格依然难以扭转巴西23/24年度高制糖比和高糖产量的预期；
原糖更多的利多驱动来自印度的减产传闻，此前市场对印度增产预期太满，因此近期有关其减产的传闻对盘面的扰动升级，据悉，占比印度总产糖量1/3的马邦或因降雨提前收榨，最终产量预计为1280万吨，低于此前预计的1380万吨；印度整体的产量也面临下修，意味着第二批食糖出口配额或不足100万吨；此外印度第一批出口配额已经基本用完，贸易流紧张的问题再度成为原糖定价的核心，在印度定价的时间窗口内，预计继续维持强势，直到巴西开榨集中供应原糖之后。
在原糖周度涨幅达到6.18%后，今日国内现货普遍大幅上调90-100元。节后国内进入榨季高峰和消费淡季，库存压力较大，尽管暂时缺乏内生驱动，但是在原糖持续处于高位波动、市场情绪好转的背景下，郑糖有望甜蜜开场。
纸浆：交易平淡，节日与预期或是原因
漂针浆进口CFR价格节前较上周基本持平，在920-940美元/吨纸浆。漂阔浆、本色浆和化机浆外盘价格同样保持平稳。从月度数据或者是更长时间的数据看，针阔叶浆的价格均有下降趋势。国内现货市场价格方面，漂针浆、漂阔浆节前价格均有约20元/吨的降幅，本色浆、化机浆价格持平。
纸浆的供应或受到春节假期停工影响，纸浆产量节前一周供应量环比下降4.45%。纸浆期货库存节前累库继续，截止1月20日，纸浆期货总库存上升8.07%，其中厂库库存小幅下降1.77%，仓库库存上升9.08%。
下游纸厂开工率同比下降，节庆或是主要因素。截止1月20日，双胶纸、铜版纸、白卡纸产量连续两周环比下降，双胶纸第三周环比下降0.52%。铜版纸下降13.53%，白卡纸下降3.65%。双胶纸、白卡纸与铜版纸价格均基本稳定。
纸厂的开工平平与纸浆的现货价格下降侧面反映市场的交易情绪较为平淡，节日因素或为主要原因。同时，南美的浆厂的开工以及UPM的预期开工或也影响市场的采购囤货的积极性。
截止1月20日，废纸系的瓦楞纸平均价格较上月略有上涨，主要是华南(包括广东、福建)的瓦楞纸价格上涨，或许印证出口依然强劲。
玉米：基层销售仍存博弈，海外偏强提供支撑
东北地区进入初四以来开始陆续售粮，北港也开启了收购，主流价格690-720/15 2830-2850，较节日前上涨10元。由于春节期间气温偏低，利于保管，助长了基层的惜售情绪。预计正月十五之后，天气有升温至零度以上趋势，届时地趴粮的保管难度增加或增加售粮进度。如果我们考虑到吉林售粮进度将随着春节后有增加的可能，预计元宵节前后将出现小型的售粮高峰。一定程度或抑制现货过快的涨幅。
华北地区初四后工厂开启收购，随着到货量的逐步回升，部分企业下调收购价6-10元不等。考虑到本年度华北售粮进度较去年同期加快，预计节后售粮和下游企业收购将继续形成博弈关系，为市场价格带来震荡行情。
海外市场随着美计划扩大生物燃料的使用程度，大幅拉动了美玉米期价，一定程度上也对冲了市场对于墨西哥限制美转基因玉米出口带来的利空效应。考虑到南美市场逐渐进入出口淡季，美玉米需求的提升一定程度将支撑海外市场预期。
从国内盘面的情况来看，此前上行的趋势一方面源自于国内对售粮进度偏低的估值预期，所以可以看到节前随着市场预期高点的出现，以及市场对于节后需求和显示之间的落差，伴随着节前落袋为安的心理开始逐渐回落。考虑到目前海外市场仍然有着偏强的进口成本，且节前由于有放开恢复，外汇政策，年底结汇和房产刺激和美元加息预期的放缓综合作用下，汇率偏强的情况很可能出现一定的回调。在节后销售预期以及基本面的售粮进度并没有表现出明显的利空驱动下，节后盘面仍然存在偏强运行的可能性。
标签：
为您推荐
-
人民网杭州9月17日电 （记者孙博洋）9月16日至17日，中国质量（杭州）大会在浙江杭州举行。在16日举行...
2021-09-18